DESDE COSLADA

Durante años, los tipos de interés vigentes en los mercados financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.
Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les hacía más pequeño:

• a. Daban préstamos a un bajo interés.
• b. Pagaban algo por los depósitos de los clientes (cero si el depósito está en cuenta corriente y, si además, cobran Comisión de mantenimiento, pagaban “menos algo”)
• c. Pero con todo, el Margen de Intermediación (“a” menos “b”) decrecía.

A alguien, entonces, en América, se le ocurrió que los Bancos tenían que hacer dos cosas:

• a. Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más intereses.
• b. Compensar el bajo margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco.)

En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:

• a. Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los “ninja” (no income, no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo, sin propiedades)
• b. Cobrarles más intereses, porque había más riesgo.
• c. Aprovechar el boom inmobiliario que había en el mercado norteamericano.
• d. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo.
• e. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”
• e1. Se llaman “hipotecas prime” las que tienen poco riesgo de impago. En una escala de clasificación entre 300 y 850 puntos, las hipotecas prime están valoradas entre 850 puntos las mejores y 620 las menos buenas.
• e2. Se llaman “hipotecas subprime” las que tienen más riesgo de impago y están valoradas entre 620 las menos buenas y 300 las malas.
• f. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.
• g. Este planteamiento fue bien durante algunos años. En esos años, los ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y, además, como les habían dado más dinero del que valía su casa, se habían comprado un coche, habían hecho reformas en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello, seguramente a plazos con el dinero de más que habían cobrado, y en algún caso, con lo que les pagaban en algún empleo o chapuza que habían conseguido.

Creo que, hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que si algo falla el batacazo puede ser importante.

En cuanto a lo segundo (aumento de operaciones): Como los Bancos iban dando muchos préstamos hipotecarios, se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a Bancos extranjeros para que les prestasen dinero, porque para algo está la globalización.

Con ello, el dinero que yo, hoy por la mañana, he ingresado en la Oficina Central de la Caja de Ahorros de San Quirico de Safaja puede estar esta misma tarde en Illinois, porque allí hay un BAnco al que mi Caja de Ahorros le ha prestado mi dinero para que se lo preste a un ninja. Por supuesto, el de Illinois no sabe que el dinero le llega desde mi pueblo, y yo no sé que mi dinero, depositado en una entidad seria como es mi Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo. Tampoco lo sabe el Director de la Oficina de mi Caja, que sabe y presume de que trabaja en una Institución seria. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros, que sólo sabe que tiene invertida una parte del dinero de sus inversiones en un Banco importante de Estados Unidos.

 La globalización tendrá sus ventajas, pero también sus inconvenientes, y sus peligros. La gente de San Quirico no sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se dan hipotecas suprime, piensa: “¡Qué locuras hacen estos americanos!”

PERO:

• a. A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron.
• b. Muchos de los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su casa más de lo que ahora valía y decidieron (o no pudieron) seguir pagando sus hipotecas.
• c. Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
• d. Todo el montaje se fue hudiendo y un día, el Director de la Oficina de San Quirico llamó a un vecino para decirle que bueno, que aquel dinero se había esfumado, o, en el mejor de los casos, había perdido un 60% de su valor.

 Vete ahora a explicar al vecino de San Quirico lo de los ninjas, el Bank de Illinois y el Chicago Trust Corporation. No se le puede explicar por varias razones: la más importante, porque nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie quiero decir NADIE.

• f. Pero las cosas van más allá. Porque nadie -ni ellos- saben la porquería que tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas que compraron, y com nadie lo sabe, los bancos empiezan a no fiarse los unos de los otros.
• g. Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al MERCADO INTERBANCARIO, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El interés a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa), tasa que, como podéis ver en el vocablo EURIBOR A 3 MESES de este Diccionario, ha ido subiendo (ahora está empezando a bajar.)
• h. Por tanto, los Bancos ahora no tienen dinero. Consecuencias

No dan créditos, no dan hipotecas, con lo que los Astroc, Renta Corporación, Colonial, etc… lo empiezan a pasar mal, MUY MAL. Y los accionistas que compraron acciones de esas empresas, ven que las cotizaciones de esas Sociedades van cayendo vertiginosamente.

 El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de las hipotecas, ha ido subiendo, lo que hace que el español medio, que tiene su hipoteca, empieza a sudar para pagar las cuotas mensuales. (ahora ha empezado a bajar)

Como los bancos no tienen dinero:

1. Venden sus participaciones en empresas.
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que metamos dinero, ofreciéndonos mejores condiciones.

 Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de la hipoteca, va menos al Corte Inglés (aunque yo llevo años sin ir y no ha sido por la hipoteca jaja). Como el Corte Inglés lo nota, compra menos al fabricante de calcetines de Mataró, que tampoco sabía que existían los ninja. El fabricante de calcetines piensa que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. Y esto se refleja en el índice de paro, fundamentalmente en Mataró, donde la gente empieza a comprar menos en las tiendas.

¿cuánto va a durar esto? Pues muy buena pregunta, también muy difícil de contestar, por varias razones:

• a. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema (las cifras varían de 100.000 a 500.000 Millones de dólares)
• b. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si mi Banco, el de toda la vida, Banco serio y con tradición en la zona, tiene mucha porquería en el Activo. Lo malo es que mi Banco tampoco lo sabe.
• c. Cuando en América, las hipotecas no pagadas por los ninja se vayan ejecutando, o sea, los Bancos puedan vender las casas hipotecadas por el precio que sea, algo valdrán los MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic.
• d. Mientras tanto nadie se fia de nadie.

 Comentario:

• a. Alguien ha calificado este asunto como “la gran estafa”
• b. Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es un juego de niñas en el patio de recreo de un convento de monjas.
• c. Bastantes, quizá muchos, se han enriquecido con los Bonus que han ido cobrando. Ahora, se quedarán sin empleo, pero tendrán el bonus guardado en algún lugar, quizá en un armario blindado, que es posible que sea donde esté más seguro y protegido de otras innovaciones financieras que se le pueden ocurrir a alguien.
• d. Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha ocurrido, Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el sistema, han estimulado la TITULACIÓN hasta extremos capaces de oscurecer y complicar enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.
• e. Los Consejos de Administración de las entidades financieras involucradas en este gran fiasco, tienen una gran responsabilidad, porque no se han enterado de nada. Y ahí incluyo el Consejo de Administración de la Caja de Ahorros de San Quirico.
• f. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio.

 Fin de la historia (por ahora): los principales Bancos Centrales (El Banco Central Europeo, La Reserva Federal Norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos puedan tener dinero. Hay expertos que dicen que sí que hay dinero, pero que lo que no hay es confianza. O sea, que la crisis de liquidez es una auténtica crisis de no fiarse del prójimo.

Mientras tanto los FONDOS SOBERANOS, o sea los Fondos de inversión creados por Estados con recursos procedentes del superávit en sus cuentas, (procedentes principalemente del petróleo y del gas) como los Fondos de los Emiratos Árabes, países asiáticos, Rusia, etc…, están comprando participaciones importantes en bancos americanos para sacarles del atasco en que se han metido. Y por ende a nosotros?

CUANDO ESTADOS UNIDOS ESTORNUDA, EUROPA SE RESFRIA